Национальный банк Казахстана 4 сентября снизил базовую ставку с 16,75% до 16,25% годовых. Коридор ставки установлен на уровне ±1 процентного пункта. Решение принято на фоне замедления инфляции: в августе годовой рост цен снизился до 9,8%.
К началу сентября основные показатели выглядят следующим образом:
• базовая ставка — 16,25%;
• снижение за одно решение — 0,5 процентного пункта;
• годовая инфляция в августе — 9,8%;
• прогноз Нацбанка по инфляции на 2026 год — 9–11%;
• следующая дата решения по базовой ставке — 23 октября.
Нацбанк отмечает, что пространство для дальнейшего снижения ставки сейчас ограничено. Регулятор продолжит оценивать инфляцию, внутренний спрос, инфляционные ожидания, регулируемые цены, а также влияние бюджетного и квазифискального стимулирования. Цель Нацбанка — стабилизировать инфляцию около 5% в 2028 году.
Для бизнеса снижение ставки прежде всего означает потенциальное улучшение условий финансирования.
Базовая ставка влияет на стоимость денег в финансовой системе, однако ее снижение на 0,5 п.п. не означает автоматического уменьшения ставок по кредитам для компаний на те же 0,5 п.п. Банки учитывают стоимость фондирования, риски заемщика, срок кредита, обеспечение и другие параметры.
Это особенно важно на фоне сохраняющейся высокой стоимости корпоративного кредитования. В июне средневзвешенная ставка по новым кредитам бизнесу в тенге составляла 21,6%, в том числе 29,9% для ИП и 19,4% для крупного бизнеса. При этом объем новых займов бизнесу за месяц достиг 2,2 трлн тенге, увеличившись на 32,7% год к году.
Поэтому эффект от решения Нацбанка для компаний будет зависеть не только от самой базовой ставки, но и от того, насколько быстро банки пересмотрят стоимость своих ресурсов и кредитных продуктов.
Для компаний снижение ставки может иметь несколько последствий:
• потенциальное удешевление новых кредитов и рефинансирования;
• более доступное финансирование оборотного капитала;
• улучшение условий для инвестиционных проектов и покупки оборудования;
• снижение процентной нагрузки для компаний при дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики.
При этом быстрое снижение стоимости кредитов Нацбанк не гарантирует. Регулятор прямо указывает на сохраняющиеся проинфляционные риски, включая рост мировых цен на продовольствие и энергоносители, инвестиционный спрос, фискальную политику и изменение регулируемых цен.
Следующее решение по базовой ставке Нацбанк объявит 23 октября в 12:00 по времени Астаны. Именно оно покажет, станет ли сентябрьское снижение началом дальнейшего смягчения политики или регулятор возьмет паузу.
